Selección Semanal 7 de Marzo – AB InBev y las Mergers & Acquisitions pretenciosas

La cervecera Anheuser-Busch InBev ha pagado más rondas que la mayoría. Ha gastado 300.000 millones de dólares en M&A en la última década, incluida la opa de 79.000 millones de libras sobre SABMiller en 2016.

Varias ventas después, su deuda asciende a 85.000 millones de dólares. El precio de su acción se ha reducido a la mitad desde aquel acuerdo.

Los resultados publicados ayer pusieron de relieve los inconvenientes de una estrategia de «compra y reducción de costes». Como descubrió Kraft Heinz, este primitivo modelo necesita algo más que unos bajos tipos de interés y la disposición a utilizar el hacha para dar resultados. También depende de que los mercados sigan el juego, y no lo están haciendo. La gente bebe menos cerveza, la hiperinflación acecha a algunos mercados, las divisas emergentes están débiles, y el coronavirus está vaciando los bares y clubes nocturnos de todo el mundo.

Hay que decir a su favor que AB InBev posee los márgenes más sólidos del sector. Pero la mayor cervecera del mundo sin M&A es como las patatas fritas sin una cerveza rubia: una empresa de servicio público sin crecimiento y con un dividendo reducido. ABInbev debería destacar en los anales de las M&A pretenciosas, y no en las carteras.

Fuente: Financial Times, Expansión, 27 de Febrero 2020