Cumbre Empresarial CEOE – BANCO DE ESPAÑA: El gobernador da las claves de la recuperación

En su comparecencia en el Congreso en la mal llamada «Comisión de Reconstrucción» el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha sido clarísimo a la hora de evaluar las dificultades por las que atraviesa la economía española, el impacto duro del coronavirus en la actividad y el empleo, los problemas que ya arrastraba nuestra economía y las medidas que hay que adoptar para garantizar una recuperación lo más rápida, potente y robusta posible.

En este sentido, el gobernador ha recordado que, si bien fueron necesarias actuaciones de política fiscal expansiva por el lado del gasto, para sujetar la economía ante el cierre inducido por decreto de la actividad productiva, éstas no deben constituir un elemento que enquiste un problema, sino que deben ir acompañadas de reformas estructurales que en el medio y largo plazo mantenga ágil a nuestra economía.

De esa manera, aboga por mantener medidas de gasto en el corto plazo allí donde se puede ser más productivo y lograr una mayor contribución de los beneficiarios a la economía, pero sin perder de vista el recorrido de reformas estructurales que habría que afrontar. Por eso, defiende extender los ERTE’s unos meses, para permitir que las empresas puedan ir estabilizando sus cuentas para garantizar, así, su continuidad, al mismo tiempo que incide en la necesidad de asegurar el acceso a la financiación con garantía pública a empresas solventes que la precisen, más allá de los avales ICO. Ha enfatizado que, además, no debe ponerse una barrera adicional a las empresas que tengan que hacer ajustes de empleo tras estas medidas, pues sería contraproducente para la propia marcha de la actividad económica y del mercado laboral en el medio y largo plazo, de manera que deben ser permitidos dichos ajustes.

Por otra parte, se ha mostrado contrario a llevar a cabo una política de gasto que se extienda más allá de lo necesario en el tiempo, ya que no puede convertirse en estructural, y ha descartado la necesidad de crear un banco público. De hecho, ha sido muy claro, pues ha afirmado que los bancos no están para conceder financiación a demandantes de crédito con riesgo excesivo, porque los reguladores y supervisores les exigen disciplina en la concesión, por lo que un banco público tampoco debería hacerlo. En lugar de eso, propone que si se quiere dotar de fondos a empresas físicas o jurídicas con elevado riesgo, se den subvenciones a través de las herramientas de la política fiscal, aunque eso pueda ser no eficiente (pero ha dejado aparcado, lógicamente, ese debate).

Esas ayudas coyunturales han de tener, por tanto, una duración muy determinada en el tiempo, para no engrosar el saldo negativo del saldo presupuestario y, con ello, el desorbitado nivel de endeudamiento de la economía española. Junto a ello, ha propuesto reformas estructurales de calado, pues ha recordado que la economía española ya adolecía de males históricos, como es una baja productividad que no nos permite ser suficientemente competitivos. Para ello, habrá que adaptarse a los cambios adecuados en el sector productivo, para acoplarse a las nuevas formas de producción y a las necesidades demandadas por el mercado. Adicionalmente, apuesta por completar la globalización y la Unión Económica y Monetaria ante el riesgo proteccionista que se deriva en parte de la propia pandemia.

De la misma manera, no ha dejado de comentar la imperiosa necesidad de abordar el problema del envejecimiento de la población y su entronque con las restricciones presupuestarias del sector público. Hace bien el gobernador en recordarlo, pues la reforma de las pensiones es algo inaplazable al tratarse de un cálculo matemático: el crecimiento del número de pensionistas, especialmente cuando se jubilen las cohortes más numerosas del baby boom, que tendrán, además, una tasa de sustitución más elevada, a lo que se añade un número decreciente de incorporación de nuevos activos, hará que el sistema no sea viable salvo que se reforme a tiempo. Cada instante que se pierde implica un ajuste más duro en el futuro y un mayor riesgo de colapso que no nos podemos permitir. Por eso, es muy pertinente que el gobernador haya recordado la necesidad de incluir la reforma de las pensiones entre las estructurales que precisa la economía española.

Tras oír al gobernador, que, con sencillez, claridad y sólidos argumentos técnicos, ha explicado la situación de la economía española, sus perspectivas y las alternativas que tenemos, así como las medidas que habría que poner en marcha, contamos con lo necesario para aplicar esas recomendaciones y comenzar, así, la recuperación. En el Congreso pueden optar por escuchar a los técnicos, especialmente si son del alto nivel profesional del gobernador del Banco de España y su equipo, o si prefieren seguir las instrucciones de los políticos que pasan por allí -o de algunos comparecientes políticamente dirigidos-. Como ha dicho el gobernador -y señalan todas las predicciones-, este año la caída de la economía española va a ser muy importante, con un segundo trimestre donde la reducción ha podido llegar a ser de alrededor de un 20%, que provocará altas tasas de desempleo. En nuestra mano está que podamos recuperarnos rápidamente, con solidez y de forma robusta, siguiendo las recomendaciones del gobernador, o que nos condenemos a un estancamiento con alto desempleo durante varios años si lo que se pretende es llevar hacia delante el problema por no acometer reformas y desperdiciar recursos en medidas improductivas. Tenemos las claves para una pronta recuperación: las ha dejado sobre la mesa el gobernador del Banco de España. Ojalá que los políticos lo hayan escuchado y apliquen esas medidas propuestas por Hernández de Cos, aunque el riesgo de que opten por la solución política es muy elevado.

Fuente: Expansión, José María Rotellar, profesor de la Universidad Francisco de Vitoria, 23 de Junio 2020

Comentario NP: 

Importante la presencia del Gobernador en esta Comisión de Reconstrucción, así como el resumen del Profesor Rotellar. Deja constancia de las medidas de política fiscal expansiva, necesarias desde el inicio de la crisis. Propone extender los ERTEs, asegurar la financiación a empresas, con proyectos solventes. Descarta la creación de un Banco Público. Recuerda la urgencia de reformar el sistema de pensiones y afrontar el problema del envejecimiento de la población. Recuerda la importancia y gravedad de la caída de la economía, lo que generará desempleo. Y finalmente tenemos las claves, orientación y medidas propuestas para una pronta recuperación.