Selección Semanal 27 de Febrero -LA MIRADA ECONOMICA: Profesor Gay de Liébana, Cadena COPE

Viernes, 26 de febrero:  “Es el momento de tomar decisiones”

Si 2020 nos dejó en estado de shock sanitario y económico, 2021 está siendo el momento de tomar decisiones 

Si 2020 nos dejó en estado de shock sanitario y económico, 2021 está siendo el momento de tomar decisiones.La digitalización, el online, Don Carlos, ha llegado para quedarse. Y eso implica reconversiones y reestructuraciones empresariales, adaptarse al nuevo entorno, refinanciar y dar otro enfoque a los negocios. Cierran tiendas, bares, restaurantes, oficinas bancarias y un largo etcétera de sedes físicas, EREs para gran parte de los trabajadores ubicados en ellas y, en consecuencia, reajustes significativos de plantillas. Se huelen quiebras y, sobre todo, dar un golpe de timón en la operativa empresarial. Disponer de liquidez en el activo, constituye un objetivo primordial, Don Carlos. Las empresas que gozan de buena tesorería surcan reciamente las aguas turbias. Cuando el objetivo es la generación inmediata de liquidez, las actuaciones inherentes requieren vender activos que no constituyan el negocio estratégico de la empresa, desprenderse de activos extrafuncionales, suprimir gastos, frenar ritmos inversores y reconvertir activos fijos, sobre todo inmuebles, en dinero. Por ejemplo, vendiendo locales que hasta ahora figuran en el balance, convirtiéndolos en dinero contante y sonante y seguir en esos inmuebles en régimen de arrendamiento.La liquidez obtenida permite intensificar esfuerzos en el activo circulante, en el negocio empresarial.

Ya conoce usted, Don Carlos, mi debilidad por las grandes compañías tecnológicas. El cash que al cierre del ejercicio 2020 acumulaban Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet y Facebook sumaba 611.401 millones de dólares, más del 50% del PIB de España en 2020. Cinco empresas, Don Carlos, cuentan con una liquidez equivalente a más de la mitad de nuestro PIB. Ésa es la brújula que hay que seguir, Don Carlos

Jueves, 25 de febrero: Falta un vigoroso y fructífero acuerdo comercial con los EE.UU de Biden

Europa quiere aprovechar la presidencia de Biden en EE.UU para mejorar las relaciones comerciales, cuestión determinante, Don Carlos, cuando el mundo vive bajo tensiones geopolíticas y sometido a convulsiones económicas. La UE basa gran parte de su fuerza en políticas comerciales y su aperturismo hacia mercados exteriores, con fuerte componente exportador. El proteccionismo de Trump castigó a Europa. Ahora, el objetivo es recomponer ententes cordiales con la Casa Blanca y así reiniciar una etapa en la que el multilateralismo sea decisivo para reactivar el elenco económico. El Viejo Continente es consciente de que pierde el paso respecto a China. Nuestra dependencia del gigante asiático queda en evidencia durante estos meses de pandemia, además de nuestra inferior condición competitiva. Si no hubiera sido por China, acá seguiríamos con escasez de equipamientos médicos y sanitarios. Esta vulnerabilidad ha abierto los ojos a la Europa trasnochada sobre la importancia de gozar de autonomía estratégica.

Por eso, el propósito, Don Carlos, es el de relocalizar industrias estratégicas. Pero falta un vigoroso y fructífero acuerdo comercial con los EE.UU de Biden. Sería una manera de reforzar los acuerdos comerciales con Mercosur (Argentina, Brasil, Uruguay y Paraguay), exportando las empresas europeas productos industriales e importando de allí productos agrícolas y ganaderos. Con Reino Unido, el post-Brexit está por ver qué depara. Falló el ansiado Tratado Transatlántico de Libre Comercio e Inversión (TTIP), acuerdo que hubiera dado fluidez a los intercambios entre la UE y EE.UU, pero Trump lo zanjó. Con Japón, Europa tiene una buena relación. Y el CETA, el pacto comercial con Canadá tiene flecos, pese a que entró en vigor provisionalmente en 2017, al haberse ratificado solo por 16 Estados de los 27 miembros de la UE. ¡Veremos, Don Carlos!

Miércoles, 24 de febrero: ¿Dónde invierten las grandes fortunas? ¿Puede servirnos de orientación?

¿Dónde invierten las grandes fortunas? ¿Puede servirnos de orientación? Desde luego, Don Carlos. Si unos invierten sumas considerables en unos valores, nosotros, en plan modesto, Don Carlos, podemos hacer lo propio, aunque sea jugando a los picos; es decir, si los grandes invierten 1.000 millones $ en acciones de tal o cual compañía, pues nosotros invertimos 1.000 $ aunque sea en una sola acción. Fijémonos en Bill Gates, el hombre de Microsoft, y en su esposa Melinda. A través de su Fundación invierten en Walmart, la gran cadena norteamericana, cuyas ventas han crecido en el año de la pandemia y el comercio online va al alza. Al margen de otras inversiones, Bill Gates tiene una sintonía especial y una larga amistad con el Oráculo de Omaha, Warren Buffet. Pero si Buffet, por una cuestión de respetar la amistad por encima de la inversión, no es accionista de Microsoft, en cambio Bill y Melinda Gates a través de su Fundación tienen invertidos más de 9.000 millones $ en la sociedad de Buffet: Berkshire. Ahora bien, Bill Gates tiene inversiones relevantes en otras grandes tecnológicas como Apple, Amazon y Alphabet, aunque ha disminuido sus participaciones y se ha desprendido de sus acciones en Uber y Alibaba.

¿Y dónde invierte Warren Buffet? 120.000 millones $ en Apple, Don Carlos; eso es más que un pico. Y aumenta sus participaciones en farmacéuticas: Merck, Abbvie y Bristol-Myers Squibb y Pfizer y en Verizon. En 2020 ha deshecho posiciones y reorientado su estrategia inversora, siempre pensando en el largo plazo que por algo Mr. Warren Buffet ya es un joven noventañero. Bank of America y Coca Cola, American Express, Kraft Heinz Co., Moody’s, Wells Fargo, JP Morgan, Visa, Amazon, Mastercard, Costco…, constituyen, entre otras muchas, sus inversiones tradicionales y duraderas, Don Carlos. Tomemos nota

Martes, 23 de febrero: Habrá que reforzar el tema educativo porque a la larga, menos formación implica menos cualificación, menos ingresos y menor productividad económica para un país

Si el hoy es malo, el futuro pinta, al menos a medio plazo, algo peor, Don Carlos. Este tipo de crisis acarrea secuelas no meramente económicas sino también sociales y políticas. Por ello, es prioritario formarse, Don Carlos. De ahí, la urgentísima necesidad de poner en marcha políticas activas de empleo y de formación para desempleados y trabajadores que tengan suspendido temporalmente el empleo. Aquí acucia que quienes están fuera del mercado de trabajo y quienes cuyos puestos de trabajo peligran, puedan mantener su empleabilidad y que estén en condiciones, llegado el momento, de recolocarse en sectores y empresas que muestren mayor capacidad de crecimiento. Quiérase o no, Don Carlos, el nuevo orden que impone la pandemia provocará cambios en la estructura económica de muchos países y en España, con el sector servicios marcando el paso, esos cambios serán significativos. El trabajo tendría que fluir hacia los sectores que pueden desarrollarse en un nuevo contexto económico. Y ahí están el industrial y el tecnológico, a los que en España no podemos renunciar.

El otro asunto es más peliagudo y con la vista puesta a largo plazo. Si el pasado curso académico fue complicado, el actual es raro de narices y llevaremos dos cursos en los que se ha quebrado la normalidad al suspender en parte la educación presencial. Colegios, escuelas, universidades y centros de formación, con los docentes a tope y los discentes expectantes, capeamos como podemos. Sin embargo, corremos el riesgo de que esa anormalidad cause una carga negativa en el rendimiento económico de los estudiantes, en concreto, en aquellos pertenecientes a hogares con menos rentas. Por eso, habrá que reforzar el tema educativo porque a la larga, Don Carlos, menos formación implica menos cualificación, menos ingresos y menor productividad económica para un país…

Lunes, 22 de febrero: La situación financiera de nuestras pymes es angustiosa. Se necesitan respuestas urgentes por parte del Gobierno

Seguimos, Don Carlos, con el estigma de la liquidez empresarial. La situación financiera de nuestras pymes es angustiosa. El 70% de las empresas tenía problemas de liquidez en diciembre. Se necesitan 225.000 millones de euros. El 20% de las empresas españolas son vulnerables a la insolvencia y la perspectiva es que esa vulnerabilidad vaya a más a tenor de las circunstancias. Y de nuestras empresas, las que más sufren son las pequeñas, cuya actividad, a causa de las restricciones adoptadas, está bajo cero. No hay liquidez porque no se factura o apenas se hacen unos euros de caja. No ha bastado con los créditos ICO, que no dejan de ser deuda que tendrá que pagarse, ni con los ERTE – ahora con 900.000 personas en esta situación -, ni con la coña de las moratorias de impuestos y cotizaciones sociales – que no hacen más que acrecentar la bola del endeudamiento empresarial empujándolo a la imposibilidad de poder pagar tales obligaciones -, ni tan siquiera con la protección de nuestra banca concediendo financiación en buenas condiciones. No, Don Carlos. Todo eso no basta para salir a flote. Y las insolvencias, tanto de empresas viables como inviables, se acelera.

Se necesitan respuestas urgentes por parte del Gobierno y, de momento, no tenemos nada de nada

La solución a los problemas, como ya se ha hecho en otros países – Alemania, siempre Alemania, Don Carlos – radica en dar ayudas directas a las empresas, en particular a las más pequeñas; en que se recapitalicen y refuercen sus recursos propios; en que puedan reestructurar su deuda con la vista puesta en el largo plazo. La solución no descansa en condonar créditos del ICO que, en todo caso, causaría víctimas y podría zarandear a nuestro sistema financiero. La figura de los préstamos participativos, otorgados por el Estado, puede ser una herramienta salvadora. En fin, Don Carlos, que se necesitan respuestas urgentes por parte del Gobierno y, de momento, no tenemos nada de nada…

Fuente: Profesor Gay de Liébana en Cadena COPE