Selección Semanal 4 de Abril – RENTA VARIABLE: El Ibex pierde un 29% en su peor trimestre: Cae un 22,33% en marzo, hasta 6.785 puntos.

El temor al impacto de la pandemia del Covid-19 en la economía mundial hunde las bolsas. Sólo Cellnex, Viscofán y Acciona consiguen avanzar en el trimestre. IAG, Sabadell, Meliá y ACS caen más del 50%.

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El Ibex dio ayer carpetazo al peor trimestre de su historia con una caída del 28,94%. El grueso del desplome se fraguó en marzo, al depreciarse un 22,33%. El resto de los principales índices europeos descendió en los tres primeros meses del año entre el 24,8% del Ftse 100 de Londres y el 27,46% del Ftse Mib de Milán. Las pérdidas para los indicadores de Wall Street oscilaron entre el 14% del Nasdaq y el 23% del Dow Jones.

Pero no será fácil pasar página. El impacto de la pandemia del Covid-19 en la economía mundial, el cisne negro con el que no contaban los inversores cuando celebraron los máximos históricos del S&P 500 y el Nasdaq el pasado 19 febrero, es todavía una incógnita que mantendrá al mercado contra las cuerdas por un tiempo indeterminado.

Está por ver si la Bolsa estadounidense, la que llevaba la batuta de la renta variable internacional, consolida su incipiente movimiento de recuperación tras vivir la caída más fuerte de su historia. “De máximos a mínimos llegó a perder más en 1931-1932, 1937-1938 y 2007-2007: los descensos alcanzaron el 50%. La corrección más larga en el tiempo se produjo entre 1973 y 1974, rozando también el 50%. Pero la que se ha producido entre el 19 de febrero y el 16 de marzo es la más rápida si se tiene en cuenta la intensidad respecto a los días de retroceso”, apunta Diego Fernández Elices, director de inversiones de A&G Banca Privada.

Incertidumbre. Los expertos dicen que las bolsas están más cerca de descontar una depresión que una recesión, lo cual no tiene lógica porque el shock de actividad, por muy global que se presente, será temporal. Sin embargo, el dinero de los inversores prudente se mantiene lejos de los parqués; los cortoplacistas no los han abandonado. “A estos precios es imposible no ganar dinero en el medio plazo. Pero lo que buscamos los inversores institucionales es calma. Es mejor ser determinante cuando el mercado se estabilice”, comenta Gisela Turazzini, consejera delegada de Blackbird Bank.

Aunque en los últimos días ha remitido la volatilidad (ver pág. 18), es pronto para concluir que las bolsas ya han tocado el suelo de este crash. La gigantesca munición desplegada por gobiernos y bancos centrales (se han puesto en marcha 5 billones en ayudas, según los miembros del G20) para mitigar los efectos de la devastación que causará la paralización de la actividad económica en muchos países del mundo parece haber sosegado a los inversores. Pero mientras la pandemia de coronavirus no quede controlada, y los daños productivos acotados, la incertidumbre, el mayor enemigo de las bolsas, seguirá actuando como una espada de Damocles.

Balance negativo. De momento, la debacle bursátil ha arrasado con la cotización de muchos valores. IAG, gran damnificado por la restricción del tránsito de personas en el mundo, se ha derrumbado un 66,23%. Sabadell lidera las pérdidas de los bancos, con una caída del 54,9%. Meliá Hotels se ha derrumbado un 50,64%; y ACS, un 50,03%.

Cellnex, Viscofan y Acciona fueron las únicas compañías del Ibex que aguantaron en verde, con subidas del 8,03%, el 5,82% y el 3,78%, respectivamente.

Ligero respiro. La última sesión de este duro periodo para las bolsas acabó con signo positivo generalizado. Ayudó la publicación de un dato de actividad manufacturera en China mejor de lo esperado. El Ibex sumó un ayer un 1,88%, hasta 6.785 puntos. Sólo siete valores del selectivo español inversores acabaron en números rojos. Red Eléctrica se dejó un 3,31%, tras subir más del 14% en tres jornadas al alza. También corrigieron Cellnex (un 2,33%), Amadeus (un 2,33%), Aena (un 0,78%); Mapfre (un 0,19%); BBVA (un 0,15%); y Grifols (un 0,10%).

Algunos de los valores más castigados en el crash rebotaron ayer, justo en el cierre trimestral. “Parecieron verse intentos de reequilibrio de carteras”, según algunos operadores. Repsol subió un 9,75%; Bankia, un 9,55%; ACS, un 9,36%; ArcelorMittal, un 8,81%; y Ence, un 8,23%.

Fuente: Expansión, 1º de Abril de 2020