EL CORTE INGLES: Liderazgo en Supermercados premium 

Nos ha sorprendido la noticia de la compra de la cadena de Supermercados Sánchez Romero por parte de El Corte Inglés, razón por la que hemos analizado la comunicación publicada, por la trascendencia de la misma.

Nos hemos apoyado en artículos publicados por Expansión, Cinco Días y El País, así como en la información facilitada por ECI.

Comentarios y Conclusiones Noticias Profesionales

Estamos en un momento de crisis y transformación en el comercio. La digitalización y el desarrollo de la venta online obligan a los comercios tradicionales a adaptarse a la nueva situación.

Esperamos que ECI como líder de grandes almacenes encuentre su mejor reposicionamiento y aproveche las nuevas oportunidades que se presentan.

Sentido Estratégico: Tal como indica el análisis de Expansión, de una parte la compra tiene carácter defensivo ya que Madrid es el mercado clave de El Corte Inglés. Permitir que otro grupo gestionase la cadena Sánchez Romero representaría un riesgo en la categoría premium. De otra parte, el modelo Sánchez Romero podría ser desarrollado por ECI en otras ciudades.

Sánchez Romero cuenta con 10 supers, 9.000 m2 y un centro logístico de 4.000 m2.

ECI tiene 38 hipers y 187 supercor, más los supermercados en los centros comerciales de la cadena.

Alimentación ha sido la división más importante para ECI en el último ejercicio con 2.958 M€ de facturación y superior a la de moda y complementos.

En este caso concreto la compra de Sanchez Romero supone un desembolso de unos 46 Millones de euros (38 M€ precio y 8 M€ por deuda). Esto representa aproximadamente entre 7 y 8 veces Ebitda (último conocido 6,2 M€).

Una vez ajustada su plantilla y transformados algunos de sus establecimientos, confiamos en que ECI aproveche sus emplazamientos en los grandes centros de población para recuperar el ritmo perdido consecuencia de la pandemia y obtener éxito en las nuevas fuentes y oportunidades de negocio adquiridas.

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1) Expansión: El Corte Inglés compra Sánchez Romero para crecer en alimentación

• Afianza su liderazgo en el segmento ‘premium’ de la distribución en Madrid, su mercado clave. Sánchez Romero, con 10 supermercados, tuvo un ebitda de 6,2 millones en 2020.

El Corte Inglés refuerza la apuesta por el sector de la alimentación que lleva impulsando en los últimos años y afianza su posicionamiento como la cadena de distribución líder en el segmento premium del mercado.

El grupo de grandes almacenes firmó ayer la compra del 100% del capital de la cadena de supermercados Sánchez Romero. La transacción, adelantada por EXPANSIÓN en su edición web y confirmada por El Corte Inglés, supondrá el desembolso de unos 38 millones de euros para el grupo que dirige Víctor del Pozo.

Si se suma la deuda de la compañía, de en torno a 8 millones de euros, la operación tendría un valor superior a los 45 millones de euros, según explican varias fuentes financieras.

Sánchez Romero es la primera cadena de alimentación que adquiere El Corte Inglés en toda su historia. El grupo cuenta con un total de diez supermercados en Madrid que suman más de 9.000 metros cuadrados de superficie y posee un centro logístico de 4.000 metros cuadrados en Alcalá de Henares, donde está la sede y las oficinas de la compañía.

El Corte Inglés se ha impuesto en la puja a otras empresas del sector, como Carrefour, que también se había acercado a Sánchez Romero. La empresa cerró el ejercicio 2020 con una cifra de negocios de 61 millones y un resultado bruto de explotación (ebitda) de 6,2 millones. Tiene 419 empleados.

Fuentes financieras indican que la valoración de este tipo de empresas se suele situar entre 6 y 7 veces ebitda. No obstante, la situación atípica de 2020, con un fuerte incremento del consumo dentro del hogar, y por tanto con un alza del negocio de las empresas de distribución por encima de lo normal, ha hecho introducir un factor corrector en la valoración de Sánchez Romero, situando el precio pagado en la parte baja de la horquilla.

Sentido estratégico

Sánchez Romero, fundada en 1954 y desde 2017 propiedad de un grupo de empresarios liderados por Enric Ezquerra, ex-CEO de Condis, es una empresa atípica en el sector de la distribución en España. Calificada como la «cadena de supermercados más cara de España», su foco se centra en un cliente premium, que le ha hecho ofertar servicios fuera de lo común en sus centros, como el de aparcacoches.

Fuentes del sector indican que la adquisición tiene sentido para El Corte Inglés desde una doble vertiente. Por un lado, desde un enfoque defensivo, «le protege de la entrada de otro competidor en el segmento premium en Madrid, su mercado clave de alimentación en España».

Y, desde el punto de vista estratégico, «le ayuda a diferenciarse de sus rivales en un contexto de guerra de precios en el sector», apostando por el cliente que prima la calidad y el servicio, mientras otras cadenas dañan su margen con promociones.

El Corte Inglés mantendrá, al menos por ahora, la marca Sánchez Romero. Además, Enric Ezquerra seguirá en la empresa tras la operación. «La integración posibilitará la expansión del modelo y hacerlo más fuerte, y será un gran impulso para su desarrollo en un ámbito nacional», dijo ayer Ezquerra, abriendo la puerta a que Sánchez Romero pueda salir de Madrid.

El Corte Inglés lleva años apostando por crecer en el terreno de la alimentación, tanto a través de sus supermercados -tiene 38 Hipercor y 187 Supercor, más los Supermercados ElCorte Inglés en muchos de sus grandes almacenes- como desde el ámbito de la restauración. Además, tiene formatos híbridos como los Gourmet Experience.

La compañía anunció en su presentación de resultados de 2020 que su negocio de alimentación creció un 2,2% el pasado año, hasta 2.957 millones de euros, superando por primera vez a la moda y los complementos, que bajó un 43%, como su mayor fuente de ingresos. Aunque el alza habría sido mucho mayor si se descontara la parte de hostelería, afectada por la pandemia, fue la única línea de negocio del grupo que creció el pasado año.

Alantra ha sido el asesor financiero de los accionistas de Sánchez Romero, mientras que Deloitte y Banco Santander han hecho lo propio para El Corte Inglés.

ESTRATEGIA

La compra tiene un sentido defensivo para ElCorte Inglés, protegiéndole de la entrada de otro competidor en el segmento premium, y además le ayuda a diferenciarse de otras cadenas enfocadas a precio y promociones.

EL GRUPO SE TRANSFORMA MEDIANTE OPERACIONES CORPORATIVAS

La compra de Sánchez Romero es la última operación corporativa protagonizada por El Corte Inglés, grupo que se encuentra muy activo en el mercado de fusiones y adquisiciones en los últimos años.

Esta misma semana la cadena de grandes almacenes que dirige Víctor del Pozo ha culminado la fusión de su agencia de viajes con Logitravel y previamente traspasó sus filiales de informática (Iecisa), óptica (Óptica 2000) y de talleres para el automóvil (MotorTown). En paralelo, el grupo compró Mega2 para lanzar Sicor, su nueva filial de servicios, y ha reactivado su marca Sweno para entrar en los negocios de telecomunicaciones, seguridad en el hogar y venta de energía.

Además, El Corte Inglés tiene en venta en la actualidad una cartera logística, su negocio de centros de datos con la mexicana Kio Networks y la cadena hotelera Ayre, cuya propiedad comparte con la familia Matutes. El grupo ha encomendado el primero de estos mandatos a BNP Paribas, mientras que en los otros dos trabaja con BBVA.

La adquisición de Sánchez Romero se produce en un momento de elevada actividad en el sector de la distribución alimentaria.

En lo que va de 2021 ha tenido lugar la compra de GM Food por parte de la suiza Coop, mientras que Eroski vendió el 50% de Caprabo y del negocio de Baleares al hólding inversor checo EP Corporate Group. Portobello ultima su entrada en el capital de Condis y el año pasado Carrefour compró Supersol.

Fuente: Pepe Bravo, Victor M. Osorio, Expansión, 2 de julio 2021

2) Cinco Días: El Corte Inglés compra los supermercados Sánchez Romero para fortalecerse en Alimentación prémium

• Es la primera vez que adquiere una cadena de supermercados

El Corte Inglés se fortalece en la distribución alimentaria, uno de los pocos negocios que le dio alegrías durante el año de la pandemia gracias a los supermercados ubicados en sus centros y a Supercor. El grupo de grandes almacenes ha cerrado la compra de la cadena Sánchez Romero, especializada en alimentación prémium y con un posicionamiento centrado en la Comunidad de Madrid, aunque con perspectivas de crecimiento fuera de la región.

Estrategia: Liderazgo en supermercados de calidad

A través de un comunicado El Corte Inglés, que no ha dado cifras de la transacción, explica que la compra refuerza «su posicionamiento como líder de supermercados de calidad, con una propuesta comercial amplia, diferenciada y capaz de incorporar los mejores productos y las últimas innovaciones del mercado». 

En la actualidad Sánchez Romero cuenta con 10 supermercados, con una superficie de 9.000 metros cuadrados. También tiene una plataforma logística de 4.000 ubicada en Alcalá de Henares. La compañía cerró el ejercicio 2020 con una cifra de negocios de 61 millones de euros, un 50% más que en el año anterior, y un ebitda de 6,2 millones. Enric Ezquerra, actual gestor de la compañía y hasta ahora propietario de la misma, seguirá ligado a la misma, según explica el grupo. 

“Para mi es una satisfacción que Supermercados Sánchez Romero se integre en un grupo líder como es El Corte Inglés, que posibilitará la expansión del modelo y hacerlo más fuerte, y será un gran impulso para su desarrollo en un ámbito territorial nacional, en definitiva proyectando su liderazgo en su segmento de mercado», explica el propio Ezquerra. «Se inicia una tercera etapa de Sánchez Romero en la que tendré la oportunidad de seguir participando en el desarrollo de la enseña prémium a escala nacional dentro del grupo El Corte Inglés, mediante la integración en uno de los mayores y más prestigiosos grupos empresariales de España”, añade.

Crecimiento inorgánico: Adquisición inusual

Se trata de la primera adquisición que lleva a cabo El Corte Inglés en el negocio de la distribución alimentaria. El crecimiento inorgánico no ha sido ajeno al grupo de grandes almacenes en su trayectoria: hace 30 años compró Óptica 2000, que vendió a Grandvision a principios de 2019; y en 1995 absorbió Galerías Preciados. 

Esta transacción supone un impulso al negocio de alimentación, que el año pasado le reportó 2.957 millones de euros, según sus últimos resultados anuales, un 2,2% más. Fue la única área de negocio de su actividad de retail que registró crecimientos. La cifra suma las ventas en los Supermercados El Corte Inglés, Hipercor y en los 187 supermercados que componen la red de Supercor.

A Sánchez Romero, la absorción le viene en su momento de mayor crecimiento y de camino a una inminente rentabilidad. Enric Ezquerra, junto a otros inversores, adquirió la compañía en 2017, y desde entonces ha acometido un profundo proceso de renovación de los establecimientos y de su oferta, además de un progresivo crecimiento de su red, centrado en la Comunidad de Madrid. En 2019 la firma perdió 400.000 euros, pero la expectativa al cierre de 2020 era la de registrar un beneficio neto. Su plantilla supera los 400 empleados.

Según informó la compañía en marzo, 2021 es el año de la apertura a otras regiones. Con su tienda online, que representó el 2,75% de sus ventas del año pasado, abriéndola a toda España, incluidas Baleares y Canarias; y también con la tienda física «antes de finalizar el año, tanto en la zona norte como en la zona sur de España”, explicó en un comunicado en marzo.

El Corte Inglés ha contado como asesores de la operación, que ha avanzado en la mañana del jueves Expansión, con Deloitte y Santander Investment Banking, mientras Sánchez Romero ha sido asesorado por Alantra.

Fuente: Javier García Ropero, 1 de julio 2021

3) EL PAIS: El Corte Inglés tuvo unas pérdidas históricas de 2.945 millones en 2020 por el golpe de la pandemia.

Las ventas del grupo se redujeron casi un tercio hasta los 10.432 millones de euros. El resultado incluye provisiones y deterioros de 2.500 millones.

El Corte Inglés cerró el año de la pandemia con unas pérdidas inéditas de 2.945 millones de euros, incluyendo provisiones y deterioros de 2.500 millones. Su ejercicio fiscal (que va de marzo a febrero) se vio muy impactado por el confinamiento y los cierres de sus establecimientos durante la Gran Reclusión, y también posteriormente por las restricciones a la actividad comercial y la movilidad, así como por los cierres perimetrales. Se trata del primer resultado negativo de la historia de la compañía, del que dos tercios se deben al saneamiento del valor contable que se le daba a ciertos activos, especialmente algunos centros comerciales. Además, la deuda del grupo ha crecido en 560 millones y se sitúa en 3.811 millones de euros.

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Estos números rojos tan voluminosos se deben, en gran medida, a las provisiones y deterioros anotados sobre algunos de sus activos: el impacto de estos cambios es de 2.500 millones, según explica la cadena de centros comerciales. Sin estos efectos extraordinarios, las pérdidas netas serían de 445 millones de euros —en 2019 tuvo 310 millones de beneficios—. “Este resultado obedece principalmente al cese de gran parte de su actividad durante el confinamiento y los posteriores cierres sucedidos en las comunidades autónomas, así como a la ausencia total de turismo, tanto nacional como internacional”, recoge la compañía en un comunicado. Aunque en términos contables tiene mayor peso la reevaluación de los activos inmobiliarios que la marcha del negocio. “Las oficinas o algunos centros comerciales no valen lo mismo que hace años”, explican fuentes de El Corte Inglés.

Sobre las provisiones de 2.500 millones, la firma explica que esa es la cantidad total destinada a cubrir deterioros de inmovilizado, existencias y créditos fiscales. “La mayor parte de estas provisiones derivan de una actualización de activos como consecuencia de la transformación hacia un modelo de negocio más digital”, incide. Por partidas, 1.760 millones se corresponden a la pérdida de valor anotado de los activos inmobiliarios, 330 millones al deterioro de existencias, 150 millones destinados al plan de bajas voluntarias, 125 millones para saneamientos de activos fiscales y otros 135 millones por litigios o riesgos crediticios.

Así, el saneamiento de los activos inmobiliarios del grupo ha supuesto un severo varapalo en el ejercicio 2020 que se une a las pérdidas provocadas por la crisis del coronavirus. Para paliar este retroceso, la firma se ha marcado una estrategia de digitalización e incluso ya se ha comenzado con la transformación de parte de sus espacios en outlets, almacenes, dark stores o alquilándolos a terceros para darles un nuevo uso y que no supongan una losa contable.

En cuanto a la facturación, las ventas del grupo ascienden a 10.432 millones, un 31,6% menos que el ejercicio anterior. Por segmentos, sufrió en gran medida el negocio comercial (-19%), y la división de viajes. En este caso, la agencia de El Corte Inglés perdió casi un 90% de su facturación. “En otras áreas de actividad, hay que destacar la fortaleza del modelo de negocio y la gestión de El Corte Inglés Seguros, lo que ha permitido mantener su volumen de ventas en un año tan complicado como 2020″, afirma la compañía en la nota, en la que resalta el cierre con un Ebitda (resultado bruto de explotación) positivo del grupo de 141,73 millones —un 88% por debajo del año anterior—. “Es importante que con los cierres de centros comerciales, restricciones y sin turismo hayamos conseguido acabar con Ebitda positivo. Además se han sentado las bases de la estrategia de futuro de la compañía”, sostienen fuentes del grupo.

Dentro de esa estrategia de futuro se enmarca el esfuerzo por digitalizar el negocio y mejorar en la parte logística, principalmente. Esto, unido con el zarpazo de la pandemia, ha llevado a El Corte Inglés a realizar el primer expediente de regulación de empleo (ERE) de su historia que ha afectado a unos 3.300 empleados, un proceso en el que la adhesión voluntaria superó los 4.000 trabajadores.

Crecimiento de la venta por internet

La falta de turismo ha sido uno de los grandes desafíos para la compañía durante un ejercicio marcado por la pandemia. Según fuentes del grupo, entre un 10% y un 15% de las ventas de retail dependen de los viajeros nacionales e internacionales. Aunque como es evidente uno de los principales zarpazos deriva de los cierres obligados de sus establecimientos durante el confinamiento severo, así como las restricciones que se mantuvieron después a la actividad comercial.

También como nota positiva está el crecimiento de la venta por internet, algo lógico, ya que durante meses fue la única vía de compra para los consumidores. En concreto el comercio electrónico creció un 132% y representa el 17,3% de las ventas de retail del grupo —en 2019 solo representaba un 5,8%—. Además, la compañía avanza que durante el primer trimestre del ejercicio 2021 ya está en niveles de venta en moda similares a 2019. Algo que no ocurre a nivel general y hay divisiones muy damnificadas como la de viaje.

Por la parte de la liquidez, El Corte Inglés cerró el ejercicio con 3.549 millones, la más alta de su historia (en 2019 alcanzó los 2.108 millones), según la empresa. En esta cantidad se incluyen los 1.546 millones en créditos no dispuestos (acordó un préstamo con aval del ICO de 1.300 millones), 1.075 millones de su línea de emisión de pagarés del Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) y 928 millones en tesorería.

Fuente: El Corte Inglés – EL PAÍS – Hugo Gutiérrez, 4 julio 2021

4) El Corte Inglés se transforma para evitar la decadencia

• La compañía acelera su reinvención ante la feroz competencia digital y el cambio de hábitos de los consumidores

El cementerio corporativo está lleno de grandes dominadores que no supieron adaptarse a los nuevos tiempos. Nokia fue incapaz de desarrollar un sistema operativo que plantara cara a Google y Apple, y terminó absorbida por Microsoft. Kodak se quedó descolgada del mundo de la fotografía digital, y languidece tras su bancarrota. El Corte Inglés está lejos de un declive similar: sigue siendo uno de los mayores empleadores de España, y cuenta con una potente imagen de marca, pero las malas noticias se le acumulan. Los ingresos se estancaron antes de la pandemia, y ha puesto en marcha el primer ERE de su historia para prescindir de entre 3.000 y 3.500 empleados.

(ENGLISH) – Adapt or die: Spanish retail giant El Corte Inglés struggles with pandemic’s impact

¿Qué ha pasado para que uno de los grandes iconos de la distribución española dé ese paso? Expertos y sindicatos esbozan una explicación multifactorial. El auge del comercio electrónico, acelerado por los cambios de hábitos de los consumidores durante la pandemia, ha favorecido a los nativos digitales frente a los dueños de grandes superficies. Los problemas de su sistema de entrega de pedidos online son recurrentes. La sobredosis de ofertas ha restado atractivo a periodos antaño boyantes como las rebajas o los descuentos de “los ocho días de oro”, que ahora conviven con el Black Friday, el Cyber Monday y las promociones 24 horas en la red. La conexión con los clientes menores de 30 años flaquea. El grupo no se ha internacionalizado más allá de Portugal, quedando expuesto a los vaivenes de la economía española. Y tras la muerte de Isidoro Álvarez, el pulso familiar en la cúpula de la firma entre el expresidente Dimas Gimeno y sus primas, Marta y Cristina Álvarez Guill, como mínimo ha distraído energías.

Pese a que el caso de El Corte Inglés cuenta con sus propias particularidades, algunas motivaciones de esa espiral inquietante no son exclusivas de la compañía española. En EE UU hace años que se habla del apocalipsis retail, un concepto que ganó fuerza con las quiebras de Sears y Toys “R” Us, y del que suele culparse en parte a Amazon, cuyas ventas baten récords año tras año.

Junto a la compañía de Jeff Bezos, el grupo Inditex se ha convertido en un formidable rival en la venta de ropa, una de las que proporciona mayores márgenes. El resultado de esa tormenta perfecta ha sido el repliegue. Los tiempos de inauguraciones de la primera década del siglo parecen definitivamente aparcados, y ahora el foco está puesto en reducir la sobrecapacidad de personal y metros cuadrados, o como lo llaman desde la firma, “adecuar los recursos a las necesidades actuales”.

El éxito de su modelo, aupado a hombros del llamado milagro económico español, tocó hueso con la Gran Recesión primero, y con la reclusión pandémica después. “Con los planes de expansión en marcha vino la crisis de la construcción que se llevó por delante millones de puestos de trabajo. Hubo un gran impacto en el poder adquisitivo de los ciudadanos, y eso se notó”, explica Miguel Venegas, secretario general de Fasga, el sindicato mayoritario en la empresa.

Desde entonces, entre la venta de divisiones como la de informática y ópticas, las jubilaciones no cubiertas, las bajas voluntarias o las rescisiones de contrato, El Corte Inglés ha menguado su personal hasta dejarlo en unos 88.000, más de 20.000 menos que en 2007. Para Venegas, los cierres de centros derivados de las restricciones para frenar el virus tienen escasa culpa en la situación de la empresa. “Diría que un 2% es la pandemia y un 98% el modelo”, afirma tajante.

La actual presidenta, Marta Álvarez, afirma en una carta incluida en su último informe no financiero que la pandemia “ha puesto a prueba la capacidad de supervivencia” de la compañía. Pero como recuerda en la misiva, también hay indicadores esperanzadores: en el último ejercicio antes de la pandemia, los beneficios, de 308 millones de euros, fueron los mayores desde 2010. En 2019 logró reducir su deuda a largo plazo a 2.806 millones de euros, su segundo nivel más bajo desde 2008. Se están primando los perfiles digitales, y la parte de alimentación y las ventas online han crecido durante la pandemia, pese a problemas por la saturación de pedidos.

Obligada a reducir la excesiva dependencia de las ventas presenciales, ha dado pasos para mejorar la vía digital: los establecimientos se han convertido también en centros logísticos para apoyar a los almacenes centrales. Y en 54 ciudades se ofrece la entrega del pedido en el mismo día. Sin embargo, los procesos no son todavía perfectos. Como explica un exempleado del servicio de pedidos online que también trabajó en Amazon y prefiere no dar su nombre, “en El Corte Inglés, la misma persona miraba el pedido, cogía los artículos, separaba los productos refrigerados y congelados, empaquetaba el resto… Mientras que en Amazon era una cadena de producción mucho más eficiente, en una nave más grande y con mucho más personal”.

Nuevas fuentes de negocio

La reinvención para diversificar las fuentes de negocio está en marcha. El último paso lo dio esta semana, cuando anunció una alianza con MásMóvil para lanzar Sweno, un operador virtual de móvil y fibra que también será la marca bajo la que comercialice energía. Antes, en noviembre, ya había acordado con la compañía de telecomunicaciones entrar en el negocio de las alarmas para el hogar.

La lista es más amplia: en octubre constituyó El Corte Inglés Real State para acometer “proyectos de remodelación de instalaciones y reformas de viviendas”. En diciembre anunció que ofrecerá servicios de logística a terceros, negocia la fusión de su división de viajes con Logitravel y Soltour, y a través de Sicor ofrece servicios de seguridad y de limpieza de edificios.

LOS GIGANTES ADELGAZAN SUS PLANTILLAS

La decisión de El Corte Inglés de despedir a unos 3.000 trabajadores se enmarca en un fenómeno que implica a otros grandes actores globales. El verano pasado, la cadena estadounidense de grandes almacenes Macy’s anunció el despido de 3.900 empleados —el 3% de su plantilla—. La decisión llegó pocos meses después de haber comunicado otro recorte de 2.000 empleados, así como el cierre de 125 tiendas en un plazo de tres años, para alinear los costes con la caída de las ventas. Los lujosos grandes almacenes londinenses Harrods también informaron el verano pasado del despido de casi 700 empleados —el 14% de su fuerza laboral—, debido al impacto de la crisis del coronavirus.
Además, en Francia, las Galerías Lafayette preparan la salida de 185 trabajadores tras haber recurrido a préstamos del Estado francés para afrontar la crisis, que según las previsiones de su dirección se llevará por delante la mitad de los ingresos respecto al año anterior. La compañía es muy dependiente del turismo, que en algunos centros supone más de la mitad de las ventas, y no espera que su actividad recupere la normalidad hasta 2024.

Fuente: Alvaro Sánchez, El País, 10 marzo 2021

5) Situación financiera El Corte Inglés

PDF – DATOS CLAVE EL CORTE INGLÉS – EJERCICIO CERRADO A FEBRERO 2021

Madrid, 1º de julio 2021

Oscar Fernández de Pinedo

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