Resumen Semanal – 22 de Diciembre de 2018

SELECCION SEMANAL Nº  44 – NOTICIAS PROFESIONALES – 22 Diciembre 2018

• FELIZ NAVIDAD: Artículo del Profesor del IESE, Álvarez de Mon
• BBVA, importantes cambios en su Organigrama
• Telepizza: Opa del fondo KKR, familia March y Juan Abelló por el 100%
• El Corte Inglés: Realización de inmuebles para reducir deudas
• Estudio sobre Valoración de Mercadona
• Preocupación en MERCABARNA
• CATALUÑA – Consejo de Ministros, 21 Diciembre en Barcelona

1.- FELIZ NAVIDAD

Hemos seleccionado este artículo del Profesor, Santiago Álvarez de Mon, dentro de los mensajes, reflexiones y noticias de interés. Publicado en Expansión el 21 Diciembre.

El profesor nos invita a la reflexión, a dejar hablar al silencio y a la soledad en esta Navidad, recordando el pensamiento del médico y escritor portugués Miguel Torga. Tiempo para recogerse en familia, para vencer al derrotismo, tiempo para practicar valores y mostrar nuestro lado más noble y edificante.

2.- BBVA Cambios en el Organigrama

Nuevos tiempos para la gran banca española. Tanto Santander como BBVA mantendrán sus presidencias ejecutivas tras los nuevos cambios llevados a cabo en las cúpulas de los dos grupos bancarios. Pero se han producido ciertos recortes de poderes que se encuentran en línea con las recomendaciones de los supervisores internacionales y con lo que lleva reclamando también el mercado desde hace años. Eso es al menos lo que reconocen fuentes financieras tras analizar la nueva estructura de reparto de poder entre el nuevo presidente ejecutivo, Carlos Torres, y el nuevo consejero delegado, Onur Genç, de BBVA.

El nuevo organigrama presentado ayer por BBVA supone una auténtica revolución sobre los que se han ido sucediendo a lo largo de los 19 años en los que ha estado Francisco González al frente del grupo con todos los poderes ejecutivos.

El banco ha aprovechado la sucesión “ordenada” de González, como aseguran fuentes del banco, para limitar los poderes de su sucesor en el cargo, Carlos Torres, y ampliar los del nuevo número dos, Onur Genç, como ya adelantó Cinco Días el pasado 5 de diciembre. De esta forma, tanto el presidente como el consejero delegado se repartirán las funciones ejecutivas en una especie de bicefalia. El consejo de administración de BBVA, aprobó, además de las nuevas funciones de los primeros ejecutivos, otros cambios que afectan a un total de 10 directivos, que cambian de responsabilidad para asumir nuevas funciones o hacerse cargo de algunas de las áreas creadas por la entidad para impulsar su reestructuración digital.

Además, se ha nombrado a Francisco González, número uno de BBVA desde 1996, presidente de honor del banco y responsable de su fundación.

Torres será el encargado, a partir de enero, responsable de la dirección y adecuado funcionamiento del consejo de administración, las funciones de supervisión de la gestión, la representación institucional de la entidad y el liderazgo e impulso de la estrategia del grupo y de su proceso de transformación. Mientras que el nuevo consejero delegado, que solo lleva seis años en el banco y de experiencia en banca minorista, será el encargo, será el responsable del día a día de la entidad. Así, será el responsable de la gestión ordinaria de los negocios, reportando directamente de sus funciones al consejo de administración, lo mismo que Torres, que se encargará más de la parte institucional, legal y de estrategia.

Así, desde el punto de vista de ejecución, la nueva estructura supone que las áreas clave relacionadas con la transformación pasarán a depender de Torres, mientras que las áreas de los negocios quedarán como competencia exclusiva de Onur Genç (Genç era hasta ahora CEO de BBVA Compass, su filial en EEUU. Fue nombrado responsable de BBVA en EEUU en enero de 2017. Antes fue subdirector ejecutivo de Garanti Bank, filial turca en la que BBVA controla el 49,85%).

Hasta ahora el número dos del banco reportaba directamente al presidente de quien colgaba en el organigrama. Estas delimitaciones pretenden reforzar la separación de funciones entre presidente y consejero delegado, eliminando la dependencia jerárquica.

“Hemos completado una sucesión bien planificada, que apuesta por el talento interno y garantiza la continuidad de nuestro proyecto de transformación”, aseguró ayer Torres Vila, consejero delegado del banco hasta el próximo 31 de diciembre, fecha en la que se espera que los cambios aprobados por el consejo hayan ya recibido el visto bueno del regulador. De momento, y desde hace una semana Genç ha sido recibido por el gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos y por la subgobernadora, Margarita Delgado. Antes ya había acudido al Banco Central Europeo (BCE) para pasar por el examen que esta institución somete a todos los nuevos consejeros de una entidad.

De la nueva estructura directiva destaca la salida de tres ejecutivos, entran cinco nuevos y seis cambian de función. Juan Asúa, histórico banquero procedente de BBV, queda fuera del organigrama ejecutivo aunque se mantiene en el banco como consejero sénior del presidente Torres. Asúa era uno de los nombres que sonaron para ser consejero delegado del grupo, pero este directivo decidió no entrar en esta carrera ya que había tomado la decisión de ir apartándose poco a poco de la gestión en el banco. 

El consejero delegado, será el responsable de la gestión ordinaria de los negocios del Grupo, reportando directamente de sus funciones al Consejo de Administración. “La fortaleza de BBVA es su equipo y eso es lo que refleja la nueva estructura”, dijo Onur Genç, actual responsable de BBVA en EE.UU. y próximo consejero delegado del Grupo.

Fuente: Cinco Días

3.- Telepizza se dispara un 22% en Bolsa tras la Opa de KKR, la familia March y Juan Abelló

El fondo KKR ha lanzado una opa sobre Telepizza a un precio de 6 euros por acción, cifra que supone una prima del 22% sobre la cotización de las acciones del grupo cuando se suspendió su cotización. El desembolso máximo ascenderá a 431,6 millones de euros. Los títulos de Telepizza se han disparado hoy un 22% en su vuelta a la negociación, en línea con la prima ofrecida.

El fondo, máximo accionista de Telepizza, con un 26,3%, ha comunicado a la CNMV una operación en la que cuenta con el apoyo de Artá Capital, gestora del grupo March, que aportará entre 30 y 40 millones de euros, Torreal, el brazo inversor de Juan Abelló, y Safra Group.

El objetivo de la operación es hacerse con el 100% del grupo de restauración y excluirlo de Bolsa. La oferta llega apenas dos días después del cierre de la alianza entre Telepizza y Pizza Hut, un acuerdo que cambiará la dimensión del grupo español y que ha resultado decisivo para que KKR se haya decidido a lanzar la opa, según fuentes financieras. El fondo norteamericano está siendo asesorado por Barclays y Citi en la operación, según estas fuentes. Ambos bancos rechazaron ayer hacer declaraciones al respecto.

La opa se realizará a través de una sociedad de nueva creación denominada Tasty Bidco. KKR no acudirá solo a la opa, sino que contará con el apoyo de Artá Capital, cuya inversión ascenderá a entre 30 y 40 millones de euros. Artá Capital es una gestora de capital riesgo que cuenta con el respaldo del Grupo March y que gestiona cerca de 800 millones a través de sus dos vehículos (Artá Capital Fund I y Artá Capital Fund II), especializados en invertir en compañías de capital privado de la Península Ibérica.

También participarán en la operación Torreal, la sociedad inversora de Juan Abelló, y Safra Group.

KKR ya era el mayor accionista de Telepizza, con un 26,3% del capital, casi cinco veces más que el segundo inversor con más peso, Santander Asset Management, con un 5,26%. En el accionariado del grupo de restauración aparecen también varias sociedades de inversión, como Alliance Bernstein, Citigroup Globalmarkets, I.G. Investment, Axxion, Highclere o Invesco, todas ellas con entre un 1% y un 5% de la compañía. Telepizza, que capitaliza 513 millones, fue ayer suspendida de cotización por la CNMV a la espera que se explique la operación. A este importe se le sumaría una prima en la oferta.

El fondo estadounidense jugó un papel clave en uno de los mayores procesos de reestructuración que ha vivido la compañía en su historia, por importe de 575 millones de euros. Fue en septiembre de 2014, cuando se hizo con una participación del 36%, tras canjear deuda por capital.

KKR, que está liderado en España por Alejo Vidal-Quadras, es uno de los gigantes del private equity a nivel global con una cartera de activos bajo gestión que ascendía a 195.000 millones de dólares (170.000 millones de euros) a 30 de septiembre de 2018. Las 99 empresas en las que tiene intereses generaron de forma conjunta unos ingresos de 120.000 millones de ingresos en 2017 y dan trabajo a 695.000 personas.

SAFRA, el banquero más rico del mundo, nuevo accionista. Junto a Artá Capital, de la familia March y Torreal, Juan Abelló, se incorpora el magnate Joseph Safra, una de las fortunas más relevantes, según Forbes 19.600 Millones US$.

Fuente: Expansión 21 y 22 Diciembre

4.- El Corte Inglés.- Venta inmuebles por 2.000 millones de euros para reducir Deuda

MADRID (Reuters) – El Corte Inglés anunció el viernes que ha puesto en venta inmuebles con los que espera captar hasta 2.000 millones de euros y reducir su abultada deuda, mientras intenta competir con grupos online como Amazon (NASDAQ:AMZN) que le están arrebatando cuota de mercado.

La principal cadena de grandes almacenes ha encargado a PwC la venta de 130 activos no estratégicos, principalmente suelos, oficinas, centros logísticos y centros comerciales, aunque dejará fuera de este portafolio edificios emblemáticos como los que tiene en el centro de Madrid.

El grupo es un icono empresarial español, pero la crisis afectó a su modelo de precios altos y cuidada atención, con los clientes apostando por productos de menor coste en un momento en el que la cadena había focalizado su inversión en grandes tiendas en pequeñas capitales de provincia españolas.

En los últimos ejercicios se ha apoyado en el tirón del consumo para remontar el vuelo, con alianzas como la anunciada con el gigante del comercio chino Alibaba(NYSE:BABA) para poder vender sus productos en todo el mundo.

Tras mejorar márgenes y Ebitda en el primer semestre, el grupo mantiene una deuda financiera de 3.652 millones de euros, más de 3,5 veces su Ebitda de 2017.

La agencia especializada Tinsa valora todos los inmuebles del grupo en unos 17.147 millones de euros.

El Corte Inglés refinanció a principios de año su deuda y completó la reestructuración con una emisión de bonos de 600 millones de euros en verano, ampliada esta misma semana en 90 millones de euros más.

Fuente: Reuters

5.- Estudio sobre  VALORACION DE MERCADONA

Un estudio independiente destapa las debilidades de Mercadona y asegura que el valor de la marca de Juan Roig cae un 28% en un año

• Business Insider España.- Barcelona, 19 de diciembre de 2018

Mercadona quiere mantener su liderazgo, tanto entre las empresas de distribución de alimentación, como en el ránking de las que más facturan en España. Sin embargo, las estimaciones apuntan que el valor intrínseco de la compañía desciende hasta los 7.868 millones de euros en 2018, según un estudio independiente realizado por el consultor especializado en distribución Francisco Fernández Reguer.

Este experto utiliza para realizar estas estimaciones las cuentas de Mercadona de 2017. La valoración realizada este año supone una caída del 27,7% respecto a 2016 cuando la valoración era de 10.874 millones y se sitúa también por debajo de los niveles de 2015, cuando el mismo experto estimaba que la compañía de distribución valía 8.450 millones de euros. 

La caída del valor de la empresa responde al giro empresarial que está realizando

Para elaborar este estudio, el consultor utilizó el método de descuentos de flujos de caja (DFC), según explican en Valencia Plaza, el más aceptado para una empresa no cotizada, que se obtiene de la suma del valor actual de sus flujos de caja generados a perpetuidad. 

La caída en el valor de la empresa valenciana responde, según apunta el experto, precisamente, al giro empresarial que está realizando hasta el 2023, que trae consigo el despliegue de una nueva estrategia de inversión. Sin embargo, aunque se rebaje la valoración de la compañía, Reguero señala que este cambio estratégico, que arrancó en 2017, llevará a Mercadona a mantener e incluso acrecentar su liderazgo en el sector.

La cadena liderada por Juan Roig ha efectuado un giro que contempla expandir su plataforma de venta online, mejorar la explotación de productos frescos, entrar en el mercado portugués y modernizar su parque de tiendas en España. Un plan en el que invertirá más de 6.000 millones de euros.

 Mercadona vio cómo su beneficio neto se desplomó un 49,4% en 2017, hasta los 322,22 millones de euros

La compañía de alimentación cerró el 2017 en positivo, con unas ventas netas de 21.011 millones de euros, lo que supone un repunte del 6,1% respecto al año anterior. 

Si bien en el periodo entre 2004 y 2008, la empresa valenciana crecía a un ritmo que rondaba el 7% anual, desde 2008 el crecimiento desaceleró hasta una media del 4,3%. 

Para el presente ejercicio, Juan Roig vaticinó que la cadena de alimentación anotaría un alza de entre el 5% y el 6% en sus ventas, y el ritmo de crecimiento se mantendría en el 4% para los años venideros hasta el 2023. 

Se desploma el beneficio.

Sin embargo, Mercadona vio cómo su beneficio neto se desplomó un 49,4% en 2017, hasta los 322,22 millones de euros. 

Según apunta el experto, la rentabilidad de los recursos propios ha ido en descenso, debido a la acumulación continua de reservas. Además, la rentabilidad sobre su total activo disminuyó hasta el 3,8% ya que, para crecer, la empresa valenciana impulsó un plan de modernización de sus activos en España. Si hasta 2017 la empresa abría entre 50 y 60 establecimientos al año, Mercadona redujo la cifra a 13 aperturas netas el año pasado. 

Fuerte inversión 

La empresa liderada por Juan Roig realizó una inversión de 942,17 millones de euros en 2017 como parte de su plan estratégico.

A lo largo de los últimos ejercicios, la cadena destinó a inversión de hasta el 60% del cash flow estático generado. La cifra, en 2017, ascendió a 138,4% y la estimación para el ejercicio en curso es del 177%. No será hasta 2023 que la cadena de alimentación vuelva a recuperar la senda de inversión del 60% del cash flow, según las previsiones que maneja la empresa. 

Mientras, su tesorería descendió hasta los 2.849 millones de euros, 452,57 millones de euros menos que en 2016. Dado los elevados niveles de inversión, se prevé que la cadena cerrará el 2018 con una tesorería de 2.255 millones de euros. 

Noticia original de Business Insider. Autora: Lidia Montes

6.- Preocupación en MERCABARNA

Los mayoristas admiten estar preocupados por un posible boicot de los CDR pero aseguran que los manifestantes no podrán cerrar las instalaciones ni impedir el paso a los proveedores.

Reconocen que las protestas previstas el 21-D dificultarán la distribución de los productos.

Héctor Marín.- Barcelona,19 Dic. 2018 

Los empresarios de Mercabarna, el gran mercado mayorista de Barcelona, están preocupados por los efectos de las protestas previstas para este viernes, coincidiendo con la celebración en la capital catalana de un Consejo de Ministros del Gobierno de España. 

En declaraciones a este periódico, Leandro Serra, portavoz de los mayoristas, admite la inquietud que hay en el gremio por los efectos que las manifestaciones de los CDR puedan ocasionar en el funcionamiento de Mercabarna. «No conozco ni una sola manifestación que no acabe afectando a alguien. Esperamos que sea lo menos posible».. Con todo, reconocen que las protestas previstas el 21-D dificultarán la distribución de los productos.

Cuestionado sobre si los mayoristas temen que los manifestantes puedan cerrar las instalaciones de Mercabarna e impedir el paso, Serra lo ha negado con rotundidad. «Eso ni en colores», ha asegurado Serra. «Tenemos el derecho a trabajar y hemos de cumplir con nuestros clientes y consumidores. Somos un mercado público y aquí van a encontrarnos, en nuestros horarios habituales», ha añadido el mayorista, que descarta que pueda tener éxito un eventual boicot para cerrar el polígono alimentario.

El Mercat Central del Peix ofrecerá más servicio y abrirá los días 24 y 31 de diciembre para garantizar el proveimiento de producto. Esta decisión está desligada de las protestas que se esperan en el territorio este viernes, día 21 de diciembre. Es habitual que las instalaciones estén abiertas en esas fechas cuando Navidad y el primer día del año caen en lunes.

En esta campaña navideña los precios del pescado y el marisco se encarecerán un poco debido al temporal de las últimas semanas. El mercado del pescado prevé distribuir seis mil toneladas de producto. Esta Navidad, la ostra se consolidará en las mesas de Cataluña. Y el caviar, con precios hasta un 30% más bajos, ganará presencia en los hogares.

Los mayoristas de frutas y hortalizas de Mercabarna exportarán en esta campaña de Navidad un 35% de la fruta y hortaliza. La piña y la uva bajan de precio en relación a hace un año. Unas 83.000 toneladas espera vender este sector, sobre todo a tiendas y mercados catalanes y también en Alemania, Francia e Italia.

Los tomates cherry, llegados desde el Maresme y desde Almería, serán otra de las tendencias de esta Navidad, según los mayoristas de Mercabarna.

Fuente: El Mundo

7.- CATALUÑA – CONSEJO MINISTROS 21 Diciembre en Barcelona

Sánchez no logra calmar el separatismo: Expansión 22 Diciembre

Los independentistas denostan los gestos del Gobierno y las medidas que aprobó ayer 21 diciembre en Barcelona.

La distensión que Pedro Sánchez pretendía lograr con la celebración del Consejo de Ministros en Barcelona y el conjunto de gestos y concesiones a los separatistas no se ha producido; bien al contrario se sucedieron actos de protesta y altercados protagonizados por grupos radicales en distintos puntos de la ciudad condal.

Elsa Artadi, consejera de Presidencia calificó de “medidas estéticas” los acuerdos adoptados sobre Cataluña. Los independentistas exigen que se avenga a negociar sobre la secesión pactada. Por ello, en el diálogo debe quedar bien claro que no cabe negociar nada que esté fuera de la Constitución.

El presidente abandona Barcelona sin atar ninguna contrapartida a cambio de cesiones al independentismo. El Mundo, 22 Diciembre

Las movilizaciones contra el Consejo de Ministros se saldan con cortes de carretera, 13 detenidos y 77 heridos leves.

Lamban, afirma que los separatistas son un cáncer y advierte a Sánchez de que no admitirá transacciones.

José María Rotellar.- Profesor Universitario UFV y CES Cardenal Cisneros, opina que:

El presidente del Consejo de Ministros firmó una página triste de la Historia de España, por aceptar el simbolismo de los independentistas y adoptar unos acuerdos que empobrecen nuestra economía, generando mucho desempleo.

A su juicio, firmó una página triste y lamentable por:

1º Porque los separatistas han avivado el odio, convirtiendo a Barcelona en una ciudad con violencia y disturbios callejeros.

2º Por reunirse con unos ministros y con Torra y parte de su Consejo de Gobierno. En la declaración conjunta borra la palabra Constitución.

3º Los acuerdos adoptados son electoralistas, regando a Cataluña de inversiones. El aumento del SMIG es un disparate económico y laboral. Contribuirá a incrementar la economía sumergida.

Aumentar el salario de los funcionarios antes de que haya Presupuestos Generales del Estado una medida electoralista.

4º Se aprobaron inversiones en Cataluña para mantenimiento de carreteras por 100 M€. Esta región no está infrafinanciada, lo que ocurre es que está mal gestionada.

Clemente Polo: Catedrático de Economía, Univ. Autónoma de Barcelona, opina sobre:

El problema de Cataluña no es falta de libertad y democracia en España, sino que precisamente las instituciones  de autogobierno empleen su ámbito de libertad para atentar, promover y financiar el proceso insurreccional.

Martí Saballs Pons, Director Adjunto de Expansión: Asistió a la cena anual de Fomento del Trabajo, en Barcelona la que asistieron: Ada Colau, Quim Torra y Pedro Sánchez, así como los presidentes de Fomento, Josep Sánchez Libre y de CEOE, Antonio Garamendi. Con más de 700 empresarios. Todo fue afabilidad, sonrisas. Torra no se quedó a la cena.

Los barones del PSOE endurecen su discurso contra los independentistas.

El presidente de Aragón, Javier Lambán, se une al de Castilla-La Mancha, García Page, para reclamar una reflexión sobre la ilegalización de los partidos y la ausencia del Estado en Cataluña. Existe máxima tensión entre los dirigentes territoriales del PSOE tras los resultados de Andalucía. Los llamados barones ven peligrar su permanencia en el poder y su acceso a Gobiernos autonómicos en las comunidades.

Lamban no comparte el optimismo del presidente del Gobierno sobre la evolución de Cataluña y ha dicho: El Estado ha de volver a Cataluña con todas las consecuencias, de la misma manera que está presente en Aragón. Eso trasciende a un aplicación del artículo 155. Fuente: El País.

La hora de los traidores: El País, Francesc Valls, 23 Diciembre

Quizás ha llegado la hora de ponerse en manos de los traidores: Sánchez ya lo es y Torra debe ahora ganarse el título entre los suyos y dejar de fantasear con declaraciones de independencia.

La vía abierta por Sánchez y su Gobierno en Barcelona ha sido considerada un acto de traición, para aquellos que suelen envolverse en banderas.

Para quienes quieren una salida a las eternas tablas políticas de dos millones ha supuesto un balón de oxígeno. A estas alturas del conflicto ha llegado la hora de hacer propuestas políticas, un camino que ni siquiera han ensayado los sucesivos gobiernos del Partido Popular. Pedro Sánchez ha sido valiente al suscribir junto con Quim Torra un simple comunicado, una iniciativa meramente retórica que apuesta por avanzar en una respuesta democrática a la demanda de la ciudadanía en Cataluña.

El comunicado supone un reconocimiento de un Gobierno central de que en Cataluña hay un conflicto político que necesita negociación.y que no es una cuestión de orden público.

Quienes proponen el 155 olvidan que la política está para resolver situaciones complejas con diálogo.

Desde el inicio del procés, la judicialización de la política y la represión han conducido al fiasco y al estancamiento de la situación. Hay que huir de los patriotas, es la hora de los traidores.

Cuando esconden la Constitución.- Nicolás Redondo Terreros

Se muestra Nicolás Redondo pesimista sobre la situación política tras la reunión de Sánchez y Torra. Lamenta que por primera vez se haya escenificado que la Carta Magna es, en vez de un marco de convivencia, un inconveniente.

Las reuniones recientes entre el Gobierno y la Generalitat establecen una forma muy característica de ver la política y de enfrentar los conflictos sociales desde el inicio de la Transición. Los políticos se han comportado con los nacionalistas siempre dispuestos a ceder por cualquier causa, revestida de responsabilidad, o de derechos de naturaleza discutible. El autor piensa que en los primeros tiempos hubo una recta voluntad de integración de los nacionalistas en el engranaje del nuevo sistema, pero pronto los políticos pasaron al oportunismo.  A los nacionalistas nada les contentó , nada les satisfizo, acomodados en una superioridad moral y se han impuesto los Gobiernos sucesivos.

Ahora, por primera vez se reconoce por omisión que la Carta Magna deja de ser el marco y es un inconveniente. Cree el Sr Redondo que estamos más lejos de la independencia de Cataluña que hace una año, porque el Estado es mas fuerte de lo que creyeron los nacionalistas y nosotros mismos. Pero estamos peligrosamente cerca de abrir desordenadamente una reforma constitucional para superar el sistema del 78. En este nuevo objetivo táctico, los independentistas encontrarán socios voluntarios y conscientes. A esa marea de irresponsables pueden sumarse los cándidos que prefieren la aventura de un proceso político irreflexivo a la necesidad de plantar cara política e ideológica al nacionalismo.

El Mundo, 22 Diciembre.

Madrid, 22 Diciembre 2.018

Oscar Fernández de Pinedo

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